中国人民银行近期的举措再次提振了人民币。1月9日，人民银行宣布将于2025年1月15日在香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台招标发行第一期中央银行票据。这期票据期限为6个月（182天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币600亿元，起息日为2025年1月17日，到期日为2025年7月18日，如遇节假日则顺延。

该票据面值为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行，招标标的为利率。此举旨在丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，并通过回笼资金来收紧市场流动性。

央行票据是人民银行在市场上发行的一种短期债务工具，具有调节离岸市场人民币流动性的效果。在香港离岸市场发行人民币央行票据不仅有助于调节离岸市场人民币流动性，还能推动人民币国际化。东方金诚首席宏观分析师王青认为，此次大规模发行央行票据会在一定程度上收紧离岸人民币流动性，释放稳汇率信号，遏制近期离岸人民币贬值势头，防止短期内人民币贬值预期过度聚集。

事实上，通过发行央票等方式调控离岸市场人民币流动性已成为监管层常态化的汇市调控政策工具。中信证券首席经济学家明明也表示，发行不同期限的离岸央票既能够完善香港市场的人民币债券收益率曲线，又可以在一定程度上回收离岸人民币流动性、稳定汇率市场预期。

近期人民币波动幅度有所加大，1月3日在岸人民币跌破7.3，引发市场关注。总体上看，在国内经济基本面较为稳定的背景下，美元指数波动成为牵动人民币汇率走势的主要因素。然而，在600亿元央行票据发行消息公布后，离岸人民币呈升值走势，截至1月9日14时51分，离岸人民币最新报7.3503，日内升值0.05%；在岸人民币对美元汇率为7.3316。

展望2025年，美元指数或维持高中枢，潜在的美国对华加征关税等外部扰动可能是人民币汇率最大的风险因素。但这些因素也可能存在预期差，例如美国对华加征关税的幅度和节奏或不及预期，中美积极展开经贸磋商以有效缓和市场情绪等，这些都可能阶段性支撑人民币汇率表现。此外，今年基本面因素仍有望托底人民币汇率，国际收支总体稳定，贸易结构和区域不断优化，对汇率形成支持。国内政策更加积极，财政政策加大力度，货币政策适度宽松共同助力基本面修复回升，进而对人民币汇率形成一定支撑。

人民银行当前仍有丰富的政策工具储备以应对人民币汇率大幅波动，包括稳定中间价报价、增发离岸央票、稳定远期汇率以吸引外资持债等。王青判断，2025年人民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所提高，但会继续围绕合理均衡水平双向波动。如果未来出现人民币汇率背离基本面的急涨急跌情况，监管层将及时采取措施，如强化在岸市场人民币中间价调控、适度调节离岸市场人民币流动性等。历史表明，这些政策工具能够有效引导市场预期、防范汇率超调风险。