氧化铝期货年内涨超60%,市场供需失衡仍存隐忧
经过一段时间的快速上涨,氧化铝期货价格在上周出现了回落。
12月6日,氧化铝期货主力合约收报于5280元/吨,盘中跌超3%。回顾今年以来的市场走势,氧化铝期货价格从年初的3067元/吨一路攀升,近日触及历史新高5540元/吨,年内涨幅超60%。
据一位行业分析人士向记者透露,氧化铝价格的持续上涨主要是由于供需错配所驱动。铝土矿供应紧张限制了氧化铝产量的大幅增加,而与此同时,下游电解铝企业的产能释放进度超出了市场预期。尽管氧化铝期货价格近期有所回落,但供需错配的局面仍然存在。
今年9月下旬起,受海外铝矿供给端收缩影响,氧化铝价格开启强势上行格局。
近两个月,氧化铝期货价格大涨近2000元/吨。现货市场上,Mysteel统计显示,2024年10月国内氧化铝加权月均价为4615元/吨,较上月上涨617元/吨,环比上涨15.43%。
国信期货的顾冯达分析指出,尽管短期内氧化铝期价可能已见顶,但中期来看,供应端的影响和需求端的刚性需求将继续支撑2025年一季度氧化铝期价,期货市场近强远弱的格局有望延续。
同时,氧化铝的低库存状态也在持续。上海钢联数据显示,截至11月28日当周,全国氧化铝总库存为376.2万吨,环比下降,已处于5年来的历史低位。
除了供给端因素,氧化铝下游的电解铝市场新投及复产进度也超出预期。国际铝业协会(IAI)数据显示,2024年全球电解铝产量预计为7225万吨,较2023年增长2.17%,其中中国为主要增量来源,预计产量约4230万吨,较去年增长2.64%。
国信证券在研报中指出,高成本氧化铝产能因缺矿减产,低成本产能尚未投产,是今年氧化铝价格大幅上涨的主要原因。预计随着明年超过700万吨低成本氧化铝产能的投产,氧化铝行业将重回过剩状态,价格有望回归历史均值。同时,随着全球铝土矿供给集中度的提升,铝土矿价格中枢趋势抬升,氧化铝行业可能面临成本抬升和售价下降的双重压力。
随着氧化铝价格攀升至历史高点,电解铝成本大幅增加,企业利润不断被压缩。
据上海有色网数据显示,目前电解铝行业平均成本已经逼近21000元/吨,铝厂冶炼成本不断上涨,行业亏损面已扩大至六成左右。
此前,中国有色金属工业协会有关负责人就当前氧化铝市场情况公开表示,氧化铝价格走势存在非理性因素,资本过度投机炒作明显。按照当前成本和价格测算,氧化铝行业平均利润达2000元/吨以上,不可持续。
期货市场上,交易所也采取了系列措施规范交易行为。具体来看,上期所自10月底以来,多次对氧化铝期货交易相关违规参与账户实施了限制开仓、限制出金等监管措施;以及自10月以来新增氧化铝注册交割品牌企业共4家,以增加市场供应,稳定价格。
上市公司方面,12月5日有两家铝行业上市公司在互动平台回应投资者公司是否存在囤积、炒作氧化铝的行为。
云铝股份(000807.SZ)表示,公司氧化铝采购是根据电解铝生产需要,按需进行采购,不存在囤积、炒作氧化铝的行为。天山铝业(002532.SZ)也声明,公司自产氧化铝主要以长单方式对外销售,以“三网”所公布的南方地区月均价为结算基础,不存在囤积、炒作等行为。
上述行业人士称,氧化铝价格的持续高涨已严重挤压了电解铝企业生产利润,市场参与者需密切关注供需变化、价格波动以及相关风险,以应对当前的市场形势。