将巨额亏损的控股子公司部分股权，以超过13亿元的价格，溢价近9倍，转让给控股股东，利润承压的广汽集团，正在甩卖“家产”改善利润表。

12月3日晚，广汽集团（601238.SH）12月3日而案件公告称，公司及全资子公司拟以约13.31亿元的价格，向控股股东广州汽车工业集团有限公司(下称“广汽工业集团”)出售持有的广州巨湾技研有限公司（下称巨湾技研）18.82%股权。若交易完成，将增厚公司当年净利润约22.6亿元。

巨湾技研的经营也不景气。从2023年初至今，该公司利润总额累计亏损已近10亿元，净资产仅剩下7.13亿元。但此次交易的评估价高达70.7亿元，评估增值率近9倍。而这已不是广汽集团第一次向控股股东出售旗下资产。今年初，广汽工业集团就曾以2.7亿元的对价，收购广汽集团持有的879.72万股如祺出行股份。

业内分析人士认为，广汽集团出售资产可能与业绩有关。今年前三季度，该公司净利润仅为1.2亿元，同比下降97.34%。而年内两次向控股股东两次出售亏损资产，将使今年净利润增加超过30亿元。

增值近9倍出售亏损资产

12月3日，经董事会审议通过，广汽集团、广汽资本有限公司(下称“广汽资本”)按评估价，将巨湾技研15.82%、3%的股权，转让给广汽工业集团。以11.18亿元和2.12亿元的价格，转让给广汽工业集团。

如交易完成，广汽工业集团在巨湾技研的持股比例将上升至18.82%，成为第二大股东。广汽集团则不再直接持有巨湾技研股权，但仍通过广汽资本间接持股15.6%。12月20日，广汽集团将召开股东大会，对此进行表决。

（图片来源：广汽集团公告）

公开资料显示，巨湾技研成立于2020年9月，由裴锋、黄向东、广州巨湾投资合伙企业(有限合伙)、广汽集团和广汽资本投资设立，是广汽集团首家内部孵化的混合所有制高科技企业，专注于XFC极速动力电池和新一代突破性储能器及其系统的研发、生产、销售和服务。

相较于账面资产，巨湾技研评估增价增值高达近九成。根据评估机构出具的评估报告，采用收益法评估，截至9月30日，巨湾技研股东权益账面值为7.13亿元，评估值为70.70亿元，评估增值为63.57亿元，增值率高达891.83%。

近两年，巨湾技研业绩大额亏损。公告显示，2023年，该公司营业收入为3.26亿元，利润总额亏损5.33亿元。2024年前三季度的营业收入仅为1.65亿元，利润总额亏损4.49亿元。短短近两年时间，该公司累计亏损额已经接近10亿元。

（图片来源：广汽集团公告）

控股股东高溢价接盘

此次交易的接盘方广汽工业集团，是广汽集团的控股股东。截至9月30日，广汽工业集团持有广汽集团约53.16%的股份。

广汽工业集团今年多次“接盘”广汽集团亏损资产。1月12日，广汽集团全资子公司中隆投资有限公司将其持有的Chenqi Technology Limited(下称“如祺出行”)879.72万股转让给广汽工业集团，转让对价约为2.7亿元。截至2023年9月30日，如祺出行净资产为-13.27亿元，2023年前三季度净利润亏损超5.7亿元。

频繁“接盘”背后，广汽工业集团自身经营也存在困难。披露显示， 见年年前三季度，广汽工业集团的营业收入752.06亿元，利润总额亏损23.61亿元。

业内分析人士认为，控股股东收购亏损资产，一定程度上是为了提振广汽集团的利润水平。近年来由于车企内卷价格战、新能源车企崛起，燃油车的利润被极限“打薄”，产销量也不断下滑。

三季报显示，今年前三季度，该公司营收740.40亿元，同比下降24.18%；净利润为1.2亿元，同比下降97.34%；扣非净利润为-18.7亿元，同比下降146.49%。若扣除计入当期损益的政府补助12.48亿元，该公司前三季度已经大幅亏损。

广汽集团毛利率水平也落后于行业竞争对手。Choice数据显示，该公司前三季度销售毛利率为6.13%。同期，赛力斯、比亚迪、长城汽车的毛利率分别为25.23%、20.77%、20.76%。

广汽集团在财报中解释称，三季度扣非净利润下滑，主要是汽车销量同比下滑、盈利下降，合营企业优化冗余产能一次性开支，汇率变动引起汇兑损失增加等因素所致。

产销数据也可从侧面印证这一情况。10月产销快报显示，今年10月，广汽集团销量为185785辆，同比下滑17.23%；前10月累计销量为1520835辆，同比下滑24.66%。其中，广汽本田、广汽丰田、广汽传祺、广汽埃安等主力品牌销量均大幅下滑，分别同比下滑29.6%、23.31%、6.54%、32.51%。

出清亏损资产，在一定程度上可以缓解广汽集团的利润压力。根据最新公告，以资产评估转让价格估算，广汽集团此次股权转让预计将使年度净利润增加约12.8亿元，连同会计核算方式调整，预计公司2024年合并报表净利润将增加约22.6亿元。年初，广汽集团转让如祺出行部分股份，预计对2024年合并报表净利润增加约8.87亿元。如以此测算，控股股东两次出手收购资产，使广汽集团2024年净利润增加了30亿元以上。

广汽集团在公告中也解释称，转让巨湾技研股权，短期内可以实现部分股权转让的较好收益，为后续发展奠定基础。

股价加速波动

广汽集团能否凭借此次资产出售破局净利润走低困境？

财报显示， 2021年至2023年，广汽集团净利润分别为73.35亿元、80.64亿元、44.29亿元，同比变动22.95%、9.94%、-45.08%。

考虑到三季度净利润仅为1.2亿元，加上此次出售资产锁产生的净利润22.6亿元之后，广汽集团今年全年的业绩，与2023年44亿元的净利润规模，仍有20.2亿元左右的“缺口”。而单靠四季度，完成全年业绩的压力较大。因此，该公司净利润恢复到2021年、2022年同等的水平难度更大。

而资本市场的反应也并不乐观。上述股权转让消息释放后，广汽集团4日终止两连板涨势，截至收盘，该股下跌5.61%至10.09元/股。

市场将其业绩增长的希望放在与华为的合作上。11月30日，广汽集团与华为技术有限公司在广州白云国际会议中心正式签署智能汽车战略合作深化协议。广汽集团将在现有传祺、埃安和昊铂品牌基础上，推出一个全新的高端智能新能源汽车品牌。

广汽集团在昨日的一份公告中称，该合作对公司经营业绩等的影响取决于各具体合作领域的推进情况。