摩根士丹利首席投资官迈克尔·威尔逊表示，今年美股走势将分为两部分，在投资者感受到政策变化前，市场将经历几个月的艰难时期。他认为，债券收益率上升和美元走强将在上半年对美国股市构成风险，因为股市广度——即参与市场上涨的股票比例仍然不理想。

最近几周，尤其是在美联储发表强硬言论背景下，10年期美国国债收益率已攀升至4.5%以上。威尔逊指出，标普500指数与美债收益率之间的相关性已经转向决定性负相关，这是自去年夏天以来从未出现过的背离。他还提到，美元接近一个可能给国际敞口较大的公司带来压力的水平，这可能会进一步伤害股市。

威尔逊认为2025年可能是“冰火两重天”的一年，上半年面临更多挑战。但他也指出，如果利率下降、美元走弱、盈利修正力度加大以及候任总统唐纳德·特朗普的关税政策明朗化和内阁确认，情况可能会改变。特朗普的政策变化，如削减公司税和提高政府效率的措施，可能会提振股市。

威尔逊团队预计，标普500指数在未来12个月内将达到6500点的目标价，略低于华尔街平均目标价6539点，这意味着该指数将较当前收盘价上涨约9%。尽管他预计标普500指数今年会上涨，但警告称上涨还不够广泛。以200日移动平均线衡量，基准指数整体与其成分股之间的差异处于历史高位。这种差异可以通过两种方式收窄：要么市场广度改善，要么标普500指数更接近其自身的200日移动平均线。